Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

kHYPE и CoreWriter: Полное руководство​

HyperEVM был создан для формирования нового опыта трейдинга, уникального для Hyperliquid и невозможного на централизованных биржах, таких как Binance или ByBit. Великие открытия, которые должны были прийти с HyperEVM, заключались в капитальной эффективности для ищущих рискованное кредитное плечо и в новых возможностях доходности для более пассивных кредиторов. Но с альфа-запуском HyperEVM в феврале 2025 года до настоящего времени нам не хватало ключевого элемента инфраструктуры для обеспечения обещанной совместимости между HyperEVM и HyperCore: CoreWriter. Наряду с отсутствием CoreWriter, мы ожидали запуска LST на базе CoreWriter, главным из которых является kHYPE от @kinetiq_xyz.

В этой статье мы погрузимся в CoreWriter, LST на базе CoreWriter против EOA LST, ликвидный стейкинг против нативного стейкинга, kHYPE на Felix и многое другое. Это будет вашим руководством для запуска CoreWriter и kHYPE. Давайте погрузимся в это.

Разбор CoreWriter​

Итак, что такое этот долгожданный CoreWriter? Во-первых, мы должны взглянуть на прекомпилы. Прекомпилы на HL (или предварительно скомпилированные смарт-контракты) позволяют контрактам HyperEVM напрямую взаимодействовать с HyperCore. В этом ключе CoreWriter (ранее известный как write precompiles) - это функция HyperEVM, которая позволит протоколам HyperEVM записывать напрямую в HyperCore. С CoreWriter протоколы HyperEVM теперь могут не только читать данные напрямую из HyperCore, но и записывать в него. Именно здесь вступают в игру такие примитивы, как ликвидный стейкинг из HyperEVM и kHYPE (стейкинг на HyperCore напрямую из HyperEVM и т.д.), но мы вскоре углубимся в это.

LST на базе CoreWriter против EOA LST​

Итак, чем эти LST на базе CoreWriter, такие как kHYPE, отличаются от текущих LST, работающих на HyperEVM, таких как stHYPE и mHYPE? Это сводится к подходу EOA против CoreWriter к дизайну HYPE LST. stHYPE и mHYPE в настоящее время работают через EOA (хотя есть вероятность, что эти LST могут обновиться и стать LST на базе CoreWriter в будущем). Пользователи EOA (или "внешне управляемого аккаунта") LST по сути вынуждены доверять владельцу аккаунта, управляющему депозитом HYPE, который должен быть переведен в HyperCore и затем застейкан. Это управление вероятно происходит через мультиподпись холодных кошельков, но это не делается нативно пользователем. С LST на базе CoreWriter, такими как kHYPE, когда пользователь собирается стейкать HYPE на HyperEVM, этот баланс застейканного HYPE записывается напрямую в HyperCore, в отличие от зависимости от EOA для выполнения процесса стейкинга. Это снижает необходимое доверительное предположение решений на базе EOA, которое некоторые пользователи, ищущие большую минимизацию доверия, могут предпочесть.
c62059abb6.webp


Каковы риски ликвидного стейкинга против нативного стейкинга?​

Теперь, когда мы обсудили две формы дизайна LST, давайте сделаем шаг назад и поймем компромиссы при использовании LST по сравнению с простым нативным стейкингом на HyperCore напрямую. Риски ликвидного стейкинга против нативного стейкинга в основном сводятся к риску смарт-контракта и риску слешинга. For оценки риска смарт-контракта LST, такого как kHYPE, пользователи могут прочитать отчеты об аудите, предоставленные командой Kinetiq перед запуском kHYPE, и команда по рискам Felix также предоставит их обзор в отчете о внедрении kHYPE на Felix. Проверка аудированного кода критически важна при оценке риска смарт-контракта.

Что касается риска слешинга, слешинг еще не активен, но когда он заработает, ключевой фокус здесь будет на том, как LST распределяет стейк среди хорошо управляемых, не злонамеренных валидаторов. Это также вероятно валидаторы с наивысшей производительностью, основанной на недавних валидированных блоках и времени работы. Когда будет активен, риск слешинга может показаться долгосрочным, но он реален. В феврале 2021 года 75 валидаторов Ethereum были слешнуты одновременно из-за проблемы с двойным подписанием. Если слешнуты, проигравшие рискуют потерять свой HYPE, а Kinetiq рискует своим брендом и лояльностью пользователей. Для защиты от этого Kinetiq разработал StakeHub с @anthiasxyz, командой по рискам Felix, чтобы создать фреймворк для нейтрального и оптимизированного выбора валидаторов, обеспечивающий, что kHYPE поддерживается надежной корзиной топовых валидаторов Hyperliquid.
43c25787b2.webp


Преимущества LST​

Теперь, когда мы оценили профиль риска LST, мы можем оценить преимущества/потенциальный профиль доходности. В отличие от нативного стейкинга, ликвидный стейкинг позволяет пользователю использовать токенизированное представление своей застейканной позиции в различных DeFi протоколах, создавая возможность для большей капитальной эффективности и продуктивности.

Возьмем, например, трейдера со 100k HYPE, желающего торговать больше на Hyperliquid, сохраняя свою экспозицию к HYPE. У этого трейдера есть несколько вариантов: 1) Продать HYPE за USDC (Он может получить ликвидность для большей торговли, но теряет экспозицию к HYPE), 2) Стейкать HYPE нативно (Он сохраняет свою экспозицию к HYPE и может заработать доходность от стейкинга, но тогда ему не хватает ликвидности для большей торговли), и 3) Создать HYPE LST и затем заимствовать против этого LST на платформе вроде Felix (Трейдер сохраняет свою экспозицию к HYPE и может получить ликвидность для большей торговли одновременно). Это ключевое преимущество LST, таких как kHYPE, в сочетании с денежными рынками, такими как Felix.

Как kHYPE стал самым ожидаемым LST в экосистеме Hyperliquid?​

Подъем kHYPE вероятно сводится к нескольким ключевым пунктам. Во-первых, команда Kinetiq, возможно, наиболее ориентированная на Hyperliquid команда LST, сформировавшая глубокие связи в сообществе Hyperliquid за последние два года как опытные пользователи, а затем как носители факела HyperEVM в публичной арене. Во-вторых, основная торговля для любого популярного и ликвидного LST и возможность для kHYPE PT/YT будет разделением на Pendle для пользователей, которые хотят спекулировать на доходности kHYPE. И дополнительно, Kinetiq хорошо настроен для направления дополнительного дохода обратно пользователям через партнерство с @HyperionDefi, а также свое раннее позиционирование вокруг HIP-3, где Kinetiq может предложить сервис лизинга HYPE для потенциальных развертывателей рынка HIP-3. Фокус Kinetiq только на Hyperliquid заставляет его находить возможности заработать скорректированную на риск доходность для своих стейкеров, на которые другие LST могут не двигаться так быстро. Дополнительно, Kinetiq будет предлагать iHYPE, чтобы убедиться, что любое учреждение со строгими требованиями к хранению/дизайну может приобрести HYPE (застейканный с Kinetiq) в соответствующем порядке.